中信建投：创新药行业迎来多重拐点，重点公司2023年展望

创新药行业迎来多重拐点。中信重点21年7月以来，建投创新药显著跑输恒生综指，创新既有外部加息因素的药行业迎困扰，也有内部定价不及预期、多重行业竞争加剧以及出海遭遇不顺等多方面原因。拐点公司经过一段时间的年展调整，行业迎来多方面改观，中信重点政策面医保谈判规则进一步明确，建投鼓励和加速创新药进医保的创新态度更加明确，行业面内部“出清”加速进行，药行业迎构建多层次健康生态。多重2022年，拐点公司创新药领域迎来诸多突破，年展阿兹海默病、中信重点血友病、减肥领域进展瞩目，个性化癌症mRNA疫苗也读出IIb期临床结果，技术进步推动生物技术创新持续进行。国内企业也即将在2023年迎来多方面催化。

继续看好新型生物技术和平台型biopharma。回顾双抗、ADC、GCT等领域发展历程，从概念提出到产品上市这几十年中，能够顺利突围的企业除了在技术领域能力突出，还需要具备相匹配的临床开发能力、商业化能力以及国际化视野，因此继续看好具有新型生物技术和平台型企业。

免疫创新药渐入佳境，国际化依然值得期待。自免及II型炎症类疾病全球市场中，TNF-α抑制剂销售额仍位居前列，但近5年来，IL12/23、 IL17、JAK、IL4/13等新靶点药物加速放量，市场规模快速扩张。近年来，诸多免疫类创新药在国内加速获批纳入医保，2021年以来，达必妥、可善挺在中国市场开始快速放量。预计2022年达必妥、可善挺在国内销售额有望达到20亿和35亿。

重点公司2023年展望：创新药行业迎来多重拐点，展望2023年，我们看好头部创新药公司、信达生物、、、康方生物、、、再鼎医药等，关注重点品种潜在进展丰富的和黄医药、康诺亚、科济药业、亚盛医药、、、、等。

行业政策风险：因行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险；研发不及预期风险：新药在研发过程中，从药物发现、临床前研究、临床试验到商业化上市，既存在因企业技术、流程等不达标可能面临的问题，也存在与监管方沟通不及时，不合规等风险；销售不及预期风险：药物上市后在销售过程中会受到可能的疫情影响、物流运力不足、生产产能不足等风险；核心技术人员变动风险；市场竞争加剧风险；供应链风险；出海情况不及预期风险。

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